如果你会看基金年报，它会告诉你很多“秘密”。
最重要的“秘密”，来自基金经理。
随便打开一份基金年报，洋洋洒洒几万字，而真正是基金经理执笔的主要就是这两块——
“报告期内基金投资策略和运作分析”就是
回顾过去，总结得失
——买了什么？为什么买？哪些赚了？哪些亏了？
“宏观经济、证券市场、行业走势的简要展望”就是
展望未来，阐述计划
——对未来市场怎么看？投资思路是什么？要买什么？
千人千面，基金经理写的这两部分内容大不相同。有的基金经理三言两语，套话连篇，敷衍塞责，读起来味同嚼蜡；有的基金经理落笔千言，认真诚恳，言之有物，读起来颇受启发。
我们一直强调，
买基金，不能只看投资业绩，还要学会挑选值得信任的基金经理。
所以，我们一直建议投资者关注基金年报，因为对于无缘当面接触到基金经理的普通投资者而言，它就是了解基金经理的重要窗口。通过基金经理在年报中所写的关于基金投资的两部分内容，可以帮助投资者对基金经理有进一步的了解。
那么，
国内基金经理写基金年报的整体情况究竟是怎样的呢？
于是，我们动手做了一个大数据统计。我们从中国证监会网站上下载了
16413份基金年报
，这是从规范基金年报披露格式的2009年年报开始，到刚刚披露完的2017年的年报，一份不少。
由于年报数量太多，我们无法一一细读来判断基金经理写的内容质量，于是就统计一个简单而客观的指标——
字数
。
具体而言，就是“报告期内基金投资策略和运作分析”和“宏观经济、证券市场、行业走势的简要展望”这两部分内容的合计字数 。
虽然量不等于质，但基金经理多写一点，投资者得到的信息会更多一些，总归是有益的。
统计过程颇费周折，但还是得出了一些有意思的结论，一起来看看：
平均写956个字，
最多写7496个字，最少仅写54个字
2009年至2017年的16413份基金年报中，由基金经理执笔的平均字数为956个字。
即过去9年，基金经理平均在基金年报里会写近千字。
其中，近一半的基金年报（47.79%），基金经理写了500-1000个字；
另外有近1/3的年报，基金经理执笔字数在1000-2000个字；
而基金经理仅写了100-500字的年报也不少，占了15.66%。
16413份基金年报中，嘉实海外股票基金（070012）的2014年年报，时任基金经理钟山和刘竞一共写了7496个字，字数最多；其次是中欧睿诚定开（003150）的2017年年报，7424个字；第三是中欧鼎利分级（166010）2016年年报，7160个字。后两者的时任基金经理都是尹诚庸。
而基金经理执笔字数最少的三份基金年报，基金经理分别只写了54个字、71个字、72个字。
QDII基金经理写得最多，
指数基金经理写得最少
如果按照基金类型来看，基金年报里：
QDII基金经理在平均写1092个字，
债券基金经理平均写1076个字，
货币基金经理平均写1061个字，
主动管理类偏股基金经理平均写917个字，
指数基金经理平均写758个字。
其实，这也很好理解。
QDII基金可能需要分析多个国家的市场，而债券型基金和货币型基金需要对宏观经济进行回顾和展望。
相对而言，指数基金比较简单，主要是跟踪指数，基金经理的操作影响较小，最容易说明白。
市场行情差，
基金经理写得更多
基金经理写多少字和市场行情有没有关系呢？
行情好的时候，心情好，写得会多一点？
或者，行情差的时候，有更多时间，会写得多一点？
有图有真相——
黄线是沪深300的涨跌幅，蓝柱为
主动管理偏股型基金
的年报中，基金经理执笔平均字数。
可以看到，除了2009年以外，行情差的时候（2010年、2011年、2016年），基金经理写得更多。
那债券型基金是不是这样呢？
再看一张图：
黄线是中债总财富指数（相当于债市的沪深300）的涨跌幅，蓝柱为债券基金年报中，基金经理执笔平均字数。
债券基金经理年报执笔字数和当年的债市行情好像并没什么关系。
当年赚钱的基金经理，
写的字数更多
基金经理在年报里写多少字和当年的业绩有没有关系呢？
业绩好的时候分享下心路历程，或者业绩差的时候向投资者检讨反省？
先看一个整体数据：
当年
盈利
的基金，基金经理在年报里，平均写了973个字；
当年
亏损
的基金，基金经理在年报里，平均写了909个字。
总体来看，赚钱时，基金经理在年报里写的字数会更多。
我们再把数据细化一下，看看各年度业绩排在前10%的基金和后10%的基金，基金经理的执笔字数有没有差别。
蓝柱代表当年业绩前10%的基金，黄柱代表当年业绩后10%的基金。
很明显，
当年业绩好的基金，基金经理更愿意多写一点。
写的字数多少，
和下一年的业绩并无关联
最后一个数据，也是比较重要的一个数据——
年报里字数写得多的基金经理，下一年的业绩会不会更好？
我们把所有16413份年报都放在了下面这张散点图上，横轴是年报基金经理执笔字数，纵轴是基金下一年业绩。
无论上看下看左看右看，基金经理执笔字数和基金下一年业绩之间都没有明显的相关性。
上面这个数据略显粗糙，我们再细化一点，来看看相对业绩，把写得多的和写得少的放在一起比较。
我们把各年度的基金年报分为2组，基金经理执笔字数的前50%和后50%。
下图中，蓝柱代表字数较多组在下一年的平均业绩，黄柱代表字数较少组在下一年的平均业绩。
2009年、2010年、2012年和2015年基金年报中，写得多的基金在下一年的业绩更好；
2013年、2014年和2016年，写得少的基金在下一年的业绩更好；
2011年两者基本打个平手。
写得多的业绩并没有明显更好……
不服，我们又对比了基金经理执笔字数的前10%和后10%的基金在下一年的业绩。
和上面那一组的结论一样。
2009年、2010年、2012年和2015年字数多的业绩更好；2013年、2014年和2016年，字数少的更好；2011年两者持平。
此外，我们还单独分析了主动偏股类基金的基金年报。同样，基金经理执笔字数更多的基金，下一年业绩不一定更好。
最后，我们还通过数据软件（spss）进行分析，字数和业绩之间也没有显著的相关性。
我们尽力了，但结论就是：
基金经理在基金年报里写了多少字，和下一年的业绩并无明显关联。
看来，判断一个基金经理认不认真、靠不靠谱，光看年报字数是不够的。
投资没有捷径，还是需要打开年报仔细阅读，从字里行间感受基金经理的观点和态度。而且基金经理执笔的字数平均就千字左右，几分钟就能读完。
所以，买基金的小伙伴们，有空多读几份基金年报吧，你会有收获的。
本文首发自公众号小基快跑（xiaojikuaipao2014），欢迎搜索关注。
