金融界基金11月12日讯 安信价值回报三年持有期混合型证券投资基金（简称：安信价值回报三年持有期混合，代码008954）11月11日净值下跌1.61%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3062元，累计净值为1.3062元。
安信价值回报三年持有期混合基金成立以来收益30.62%，今年以来收益30.62%，近一月收益4.43%，近一年收益--，近三年收益--。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈一峰，自2020年02月26日管理该基金，任职期内收益30.62%。
张明，自2020年02月26日管理该基金，任职期内收益30.62%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.44%）、海尔智家（持仓比例8.32%）、五粮液（持仓比例7.48%）、完美世界（持仓比例5.99%）、腾讯控股（持仓比例5.93%）、周大生（持仓比例5.72%）、复星医药（持仓比例5.51%）、中国建筑（持仓比例5.01%）、宁德时代（持仓比例4.76%）、海螺水泥（持仓比例4.00%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产，我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意，公司发展空间有多大，相对竞争优势有多强，行业竞争结构和竞争环境如何。
??2020年三季度市场继续上涨，上证指数上涨7.82%，沪深300指数上涨10.17%，中证500指数上涨5.59%，创业板指数上涨5.60%。分行业来看，本期电气设备、汽车、食品饮料、国防军工等行业涨幅居前，通信、商业贸易、计算机、银行等行业涨幅靠后。
??三季度国内宏观经济继续稳步复苏，很多经济数据年初至今累计同比已经转正，例如发电量数据1-8月同比增长0.3%，工业增加值1-8月同比增长0.4%，商品房销售额1-8月同比增长1.6%，虽然上半年经济受新冠疫情影响，但中国经济发展韧性较强。另一方面，三季度债券市场利率继续上行，十年期国债利率从三季度初的2.9%上行了大约20个BP，达到了3.1%的水平。但我们总体认为接下来市场流动性应该会保持合理充裕，市场利率再大幅上行的概率不大。另外，人民币汇率近期也有明显升值，汇率从今年5月的7.1下降到约6.75。
??截止三季度末，从估值来看目前沪深300指数市盈率TTM约为14.6倍，市净率约1.5倍，基本回到历史平均水平，而创业板的市盈率和市净率则已处于历史前20%的水平。板块间和行业间的估值分化依然较大，医药、食品饮料、科技类行业的部分公司估值基本处于历史前20%分位，而金融、地产、采掘、建筑等传统周期类等行业公司估值基本处于历史后20%的分位。
??总结一下我们目前对市场的几点判断：（1）我们依然认为各个行业龙头公司经历了此次疫情之后，持续扩大优势提升份额的确定性增强了，长期来看，部分优秀公司的潜在盈利能力依然未被市场充分认识。（2）市场对有确定性增长的企业或者有未来的企业的关注度前所未有的提高了，结果就是部分优秀公司估值处于历史前10%甚至更高的水平。（3）随着今年以来市场估值的快速修复，投资选股的难度提高了，从全局上看，市场整体估值水平仍然合理，狭义的价值股和成长股中都有比较贵的标的，也都有性价比比较好的标的。但内部结构会比较复杂，不是简单的大盘或小盘、成长或价值的分化，现在需要更加仔细甄别公司的质地，在公司的估值与未来成长性的匹配度上做更加精细的判断。
??另外AH股溢价指数达到了150，是近10年以来的新高，再加上今年越来越多的中概股回到香港市场二次上市，我们认为港股市场中优秀公司的相对性价比值得我们重点关注。
??本基金作为偏股混合型基金，三季度主要增加了医药、轻工、化工等行业的配置，减少了交运、家电行业的配置。目前相对看好的公司主要集中在食品饮料、医药、传媒、家电、轻工等细分领域。
