一年一度的巴菲特股东大会又来了。
巴菲特和芒格这两个最佳搭档加起来的年龄都192岁了，还能进行长达5个半小时的股东大会，回答各路投资者各种问题，确实让我感到很佩服。
巴菲特每年的股东大会问答，我也会比较关注，因为每年这个巴菲特股东大会，都会有很多信息。
这次巴菲特股东大会，就有诸如现金管理、经济危机、投机狂潮、回购辩护、还有怎么抗通胀、投资自己的很多观点，还是值得参考的。
本文，我会做一个梳理分析。
（1）业绩和现金
巴菲特管理的伯克希尔公司刚公布的财报显示，今年第一季度净利润同比下滑53%。当季每股盈利为3702美元，市场预估为4490美元，比一年前的7638美元也是大幅下降。
这主要是因为，今年一季度全球股市表现比较惨淡，包括美股也有比较大的下跌幅度。
纳斯达克今年已经下跌21%，道琼斯指数则下跌9.25%。
所以，巴菲特的投资业务，也不可避免出现利润大幅度下降的情况。
此外，巴菲特在一季度还大量抄底。
截至一季度末，伯克希尔的现金储备为1063亿美元，为2018年第三季度以来的最低水平。
去年底巴菲特持有现金是达到了1440亿美元，创历史新高。
但需要说明的是，即使去年底现金规模最高的时候，巴菲特的现金比例其实也才15%，仍然还是有大量持股。
只不过巴菲特管理的基金体量规模太大，哪怕是15%的现金，也是高达1440亿美元。
巴菲特自己说，在第一季度市场暴跌期间购买了超过510亿美元的股票。
巴菲特的抄底买入目标也很明确，就是买入美国油气公司，还有美国的银行股。
巴菲特在一季度大幅增持西方石油和雪佛龙公司，并以116亿美元收购Alleghany公司。
当前，伯克希尔总投资的公允价值约66%都集中在四家公司：苹果、美国银行、美国运通和雪佛龙公司。
巴菲特称，“有很多事情会变，但有一件事情不变，就是我们总会持有很多现金。”
巴菲特对持有大量现金的理由，也说得很明确，就是为了应对可能存在的经济危机。
（2）经济危机
巴菲特表示，如果再有类似的危机重演，持有大量现金的伯克希尔反而能跟救市的美联储一样。
2008年次贷危机爆发的时候，巴菲特同样也提前准备了大量现金。
在雷曼公司破产后，美股已经出现腰斩下跌幅度。
这时候，巴菲特是带着大量现金，以救市的名义，进场抄底。
当时几乎是遍地资产白菜价，巴菲特在次贷危机中重仓抄底，并在随后的十几年里，为巴菲特带来极其丰厚的利润。
巴菲特称，2008和2020年都发生过危机，未来也会重演，如果经济不行的话，这永远都可能发生。
所以，巴菲特一直持有大量现金，这是一种风控意识的体现，确保防范已知或未知的风险到来。
有人在这次股东大会问巴菲特为何每次决策都能很好抓住时机。
对此，巴菲特很谦虚的表示“我们对股市周一开市后会有什么表现没有哪怕一丁点想法。”
巴菲特说他，从来都没有搞清楚怎么确定市场的时机。
对此，巴菲特还举了个例子称，他在2020年3月就完全错过了市场时机”。
有时候我也是这么安慰自己的，连巴菲特也错过了2020年3月的抄底机会，我错过也不是什么奇怪的事情，还是不能患得患失。
错过机会不可怕，重要的是能耐心等到下一次对的机会。
此外，巴菲特还说了一段比较隐晦辛辣的话。
巴菲特称“我们不擅长择时。我们擅长的是，搞清楚何时得到对自己来说足够的资金。”
巴菲特意思是说，他并不需要择时，去提前预测股市，有足够的资金是最重要的。
反正就是跌了他就买自己心仪标的。
没跌，他就持有大量现金耐心等待。
同时巴菲特这个持有大量现金，虽然是上千亿规模，但其实比例也才15%。
所以巴菲特是完全不担心踏空。
对于市场下跌，他也已经有心理准备。
可能有的人认为，巴菲特一季度已经抄底500亿，只剩下1000亿现金，是不是市场要见底了。
但其实巴菲特这句话已经很隐晦的表达了他的看法“我们不知道何时要买什么，但我们一直希望，（市场）会有一段时间下行，这样我们可能买到更多……我的意思是，这是你可能小学四年级学到的东西。”
也就是巴菲特不去预测市场还会不会继续跌，但只要市场继续跌，他就会继续买入他心仪的股票。
这是巴菲特所说的他不擅长择时的真正内在逻辑，是因为巴菲特他不需要择时，只需要根据实际发生的情况，去按照计划操作就行。
我认为这也是巴菲特比较谦虚的说话，从历史看，巴菲特还是很善于择时，这种择时不是说预测股市今年几月份会暴跌，而是耐心等待到一个对的时机再出手。
股市是一个混沌系统，没有人可以100%预测对股市，所以不要执着于预测股市，而是提前准备好预案，不去预测具体点位和时间，更重要的还是要把握好大趋势。
（3）投机狂潮与赌场
巴菲特和芒格，还对过去两年的全球资产价格泡沫化现象，做出了抨击。
芒格评价当下股市“几乎是投机狂潮”，他称：“用算法交易的电脑之间相互对抗，这是格外疯狂的时期，有些交易者对股市一无所知，却得到了更不了解股票的经纪商的建议，很奇怪有这个制度即股市有这种赌场的性质，这不是任何国家想要的结果。”
芒格还重点批评美国有名的散户集中的互联网券商Robinhood搞短期赌博、拿大额佣金的做法卑劣，并表示他们要“解体了。
巴菲特也称华尔街在将股市变为“赌场”。
并且巴菲特还讽刺那些收高额管理费的理财顾问称“如果要在靠投飞镖选股票但不收管理费的猴子和华尔街人士里选一个，我一直都会选猴子。”
大概意思是，收取高额管理费的华尔街投资理财顾问喜欢整天预测这预测那，但其实预测效果跟猴子投飞镖来选股票的效果是差不多的。
关于这里芒格提到的高频算法交易，其实我们去年也开始盛行。
在去年行情泡沫化的时候，不管是量化基金，还是一些所谓“雪球产品”的新衍生产品模式，各种新潮玩意，也在我们A股盛行。
但这类衍生产品，本质上都是带有高杠杆模式，在股市行情好的时候，会推动股市更加疯狂泡沫化。
但在股市行情不好的时候，往往就会加速股市踩踏，今年A股会跌这么惨，跟这也有一些关系。
这类高频算法交易、新衍生产品，只要是基于高杠杆，缺乏约束，往往只会推动股市全面投机化。
（4）回购争议
巴菲特还专门对美国上市公司过去几年盛行的回购浪潮，进行辩护。
巴菲特表示，对股票回购的很多批评都是有误导的，其实回购对一家公司的投资者而言是好事。只要价格合适，公司的回购、对自我投资就是好事
不过我认为巴菲特这段话，有点“避重就轻”，我并不赞同巴菲特这个观点。
因为美国企业回购的问题主要在于，很多企业抓住美联储过去这十几年的超级量化宽松时期，抓住可以低息发债的机会，是企业一边大幅度举债，一边在回购自家企业。
同时，这里的一个循环链条是。
企业用发债的钱，去回购自家企业股票，推动股票上涨，然后企业管理层就可以拿着激励期权去高额套现，获取高额回报。
这本质上，还是在用企业的未来，去给管理层高额套现，是一种透支挖空企业的行为。
这个问题关键是，企业一边发债，一边回购。
假如企业不是用发债的钱去回购企业，而是基于自身业绩赚来的高额利润去回购股票，那么自然是没有问题的。
但一边大幅度举债，一边回购股票，赚来的钱，不想着先拿去还债，降低负债率，而是想着先拿去回购股票，推高股价，满足管理层套现需求。
这显然就有问题了。
在美联储大宽松时期，美国企业这样做，还能维持下去，因为只要一直能低息发债，就能不停借新还旧。
但美联储假如进入激进的货币大收水周期，那么意味着美国企业的发债成本会大幅度提高，到时候这种借新还旧的回购游戏，就很难维系下去，这是会出大问题的。
（5）投资自己
有人在这次股东大会上，问巴菲特，仅选择一只股票来对抗高通胀，你会选择什么？
巴菲特称“最好的一项投资就是投资自己。做自己擅长做的事情、成为对社会有用的人，就不用担心钱因高通胀而贬值了。”
我在一年前，也跟大家提到过类似观点，我认为，最好的投资就是投资自己，努力去学习、不断沉淀自己，提高自己的能力，才是最靠谱的抗通胀方式。
我们作为普通人，抵御通胀的最好方式，是提高自己的学识和能力，因为在任何物价体系里，有知识有能力的人，其赚钱能力都不会贬值。
所以与其焦虑通胀，还不如安心学习、工作，多花点时间和精力努力去提高自己。
这个跟巴菲特这次说的投资自己观点差不多。
在当前这个强调个性化的时代里，要有一技之长是最重要的，只要你能在某件事情上做得很好，人们就愿意为你付钱，你就会有收入，让你的付出能得到回报。
这份回报，在任何时代里，都可以真正抗通胀。
当前经济处于低谷周期，在低谷的时候，我们更适合做的是学习和沉淀，而不是激进的去做各种投资、扩张。
在低谷去学习和沉淀，熬过低谷周期，我们才能在经济复苏周期里，去做到厚积薄发。
你只有不断的积累，你才有能力去抓住机会。
人生起起落落，低谷周期的困难只是一时的，只要我们熬过去，总能迎来复苏，前往高峰。
现阶段，整个世界大环境都不好，很多人都很不容易。
越是这个时候，我们越要有信心，越要有耐心。
加油！
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